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网上二八杠:热点丨供给侧改革促钢铁行业景气度有所回暖

时间:2017-11-3 15:36:32  作者:  来源:  查看:18  评论:0
内容摘要: 钢铁行业脱困一度令人担忧,但从最近两年情况看,钢铁行业景气度回升,钢材价格止跌反弹,钢铁企业盈利状况大幅改善。钢铁行业供给侧结构性改革取得了明显成效。  近年来,随着我国国内经济增速放缓,钢铁行业下游需求下降,钢铁行业发展环境日趋恶化,产能过剩矛盾逐步凸显。行业内企业生产经营困...
 钢铁行业脱困一度令人担忧,但从最近两年情况看,钢铁行业景气度回升,钢材价格止跌反弹,钢铁企业盈利状况大幅改善。钢铁行业供给侧结构性改革取得了明显成效。
  近年来,随着我国国内经济增速放缓,钢铁行业下游需求下降,钢铁行业发展环境日趋恶化,产能过剩矛盾逐步凸显。行业内企业生产经营困难加剧,财务状况恶化。2016年是供给侧结构性改革元年,为化解过剩产能矛盾,推动行业健康发展,中央和各地方政府相继出台政策文件,供给侧结构性改革工作稳步进行。
  2016年2月4日,国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》,作为钢铁行业供给侧结构性改革纲领性文件,首次明确了从2016年开始,用5年时间再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨的工作目标。2016年11月14日,工业和信息化部印发《钢铁工业调整升级规划(2016—2020年)》,从化解产能、创新驱动、绿色发展、智能制造、品种质量等五方面提出了引导性的调整升级目标。2016年12月30日,国家发展改革委、工业和信息化部联合出台《关于运用价格手段促进钢铁行业供给侧结构性改革有关事项的通知》,决定自2017年1月1日起,对钢铁行业实行更加严格的差别电价政策和推行阶梯电价政策。
  根据工业和信息化部给出的数据,2016年全国共化解粗钢产能超过6500万吨,超额完成2016年化解4500万吨粗钢产能的目标任务;2016年钢材价格止跌回升,钢材综合价格指数由年初的56.37点上涨到99.51点,上涨43.14点,涨幅76.5%。钢铁行业实现扭亏为盈,重点统计钢铁企业实现销售收入2.8万亿元,同比下降1.8%,累计盈利303.78亿元,上年同期为亏损779.38亿元,利润增长超过1000亿元。
  另据国家发展改革委给出的数据显示,截至2017年5月底,全国共压减粗钢产能4239万吨,完成年度任务5000万吨的84.8%;截至6月底,“地条钢”按计划出清,即将就此开展督查。总体来看,供给侧改革成效显著。
  联合资信从信用评级数据角度,也给我们提供了观察钢铁行业供给侧结构性改革的窗口。其研究报告亦指出,得益于供给侧结构性改革实施,钢材价格大幅回升,整体行业景气度有所回暖。大部分钢铁发债企业2016年扭亏为盈,信用品质有所改善。
  与此同时,得益于供给侧结构性改革的实施,钢铁行业景气度转暖,2016年尤其是下半年以来,钢铁发债企业财务状况相较2015年大幅改善。40家钢铁发债企业2016年营业收入同比增长5.90%,营业利润率同比增长7.67个百分点,利润总额合计254.24亿元,较2015年大幅好转;盈利面方面,上述40家样本企业中,32家利润总额实现盈利,38家企业经营活动现金流量呈净流入。40家样本企业2016年经营活动现金流量净额同比增长41.53%,经营获现能力大幅改善。
  从债务负担情况来看,前述40家样本企业全部债务规模同比小幅提升,但得益于盈利改善,利润增厚所有者权益,企业债务负担有所下降。
  从债券发行情况来看,2016年钢铁行业发债主体共22家,且全部为存续主体。2017年以来,钢铁行业债券发行主体共12家,钢铁行业发债主体数量下降,一方面归因于债券市场融资成本上行,另一方面也归因于市场对发债主体信用品质要求提升,钢企债券融资环境有所趋紧。
  债转股方面,国务院于2016年10月公布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。但从目前实际实施效果来看,多数债转股为“明股实债”,并未真正意义上达到转股目的,降低企业债务负担,且后期配套政策及退出机制仍有待完善。
  总体来看,供给侧结构性改革实施成效显著,钢铁行业景气度回升,钢材价格止跌反弹,钢铁企业盈利状况大幅改善。但是钢铁企业债务负担重、杠杆水平高等情况依然严峻,供给侧结构性改革中存在的问题尚须解决。仍须加大力度淘汰落后产能,通过政策手段降低钢铁企业融资成本。此外,债转股相关配套政策和退出机制也应尽快完善,真正实现企业债务负担下降,同时鼓励优胜劣汰、行业内兼并重组,以改善钢铁行业整体运行环境。



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