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网上二八杠:经济数据挤水分的缘与果

时间:2018-1-17 15:34:42  作者:  来源:  查看:152  评论:0
内容摘要:近期,部分省市调减2016年GDP等数据,引起市场广泛关注。年初,内蒙古和天津先后调整2016年经济数据,内蒙古调减2016年一般公共预算收入530亿元、规模以上工业增加值2900亿元;天津滨海新区2016年GDP由万亿元调整为6654亿元。继辽宁之后,地方经济数据再挤水分,引起...
近期,部分省市调减2016年GDP等数据,引起市场广泛关注。年初,内蒙古和天津先后调整2016年经济数据,内蒙古调减2016年一般公共预算收入530亿元、规模以上工业增加值2900亿元;天津滨海新区2016年GDP由万亿元调整为6654亿元。继辽宁之后,地方经济数据再挤水分,引起市场广泛关注。

公布经济数据水分的省市,经济、财政收支等增速均显著回落,主动挤水分或避免加大财政压力。从经济、财政、债务和投资等多个维度对比来看,经济数据挤水分的省市,均表现为经济、财政收支和固定资产投资增速的下滑,以及政府债务压力的上升。地方政府主动挤经济数据水分,或避免加大财政压力。

考虑到各省市GDP加总规模与全国GDP规模仍有较大差距,经济数据挤水过程还可能持续,相关省份投资或进一步承压。各省市GDP加总规模与全国GDP规模的差距,并不能完全用统计误差解释;近几年,经济数据挤水分下,两者差距有所缩减,2016年尚有3.6万亿元差距,或表明经济数据挤水还有较大空间。辽宁经验显示,挤水分过程中投资持续回落;2017年,天津和内蒙古投资增速已显著回落。随着经济数据挤水过程的持续,相关省份投资也可能承压。

◆债市策略:关注通胀预期回升对债市潜在干扰,防风险推进下,交易仍需谨慎

通胀预期回升和防风险推进背景下,短期交易仍谨慎;中期来看,债市趋势性机会较难出现。近期,通胀预期有所回升,叠加资金面等因素,债市震荡走弱。随着成本端压力的持续释放,以及春节错峰等因素干扰,通胀压力或明显上升;相关政策落地,也可能继续对债券交易行为产生压制。总体来看,债市对通胀回升和债市交易结构变化等预期尚显不足。短期来看,交易仍需谨慎;中期来看,通胀中枢抬升和金融机构负债端调整压力下,长端收益率或仍有上行风险。

热点思考

经济数据挤水分的缘与果

事件:

1月3日,内蒙古自治区政府宣布调减2016年一般公共预算收入和规模以上工业增加值;1月11日,天津广播称,滨海新区2016年GDP下调至6654亿元。

(信息来源:新华网,天津广播,长江证券研究所)

点评:

近期,部分省市调减2016年GDP等数据,引起市场广泛关注。1月11日,天津广播称,在更改统计口径、挤掉水分后,滨海新区2016年GDP由万亿元调整为6654亿元。而前不久的1月3日,内蒙古自治区政府在经济工作会议中指出,自治区政府财政收入虚增空转,部分旗县区工业增加值存在水分;调减2016年一般公共预算收入530亿元、规模以上工业增加值2900亿元。天津滨海新区和内蒙古调减2016年GDP等数据,是继辽宁之后,地方经济数据再挤水分,引起市场广泛关注。




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