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网上二八杠:李大霄:2691点成为儿童底极限的十大理由

时间:2018-7-9 17:36:36  作者:  来源:  查看:10  评论:0
内容摘要:近半年来,A股市场陷入了很困难的局面,个股全面大跌,市场成交清淡,投资者情绪极其低落而又迷茫。对于价值投资者来讲,这个时候保持清醒的头脑尤其重要。按照价值投资的逻辑,越是低迷的环境,我们越应该积极靠近市场,因为难得的机会可能正在临近;越是狂热的环境,我们越应该和市场保持距离,因为...
近半年来,A股市场陷入了很困难的局面,个股全面大跌,市场成交清淡,投资者情绪极其低落而又迷茫。

对于价值投资者来讲,这个时候保持清醒的头脑尤其重要。按照价值投资的逻辑,越是低迷的环境,我们越应该积极靠近市场,因为难得的机会可能正在临近;越是狂热的环境,我们越应该和市场保持距离,因为巨大的风险可能随时降临。

事实上,如果我们对宏观形势多一些研究,或许会变得更为从容和坦然。因为我们可以清楚地会发现,在当前低迷的行情背后,支撑市场企稳向上的利好因素正在逐渐积累,市场的发展方向也越来越清晰。

一、货币政策出现积极信号

在央行的最新报告中,对货币政策的表述发生了一定的调整,在原来的“稳健中性”之外,增加了“保持流动性合理充裕”的提法。虽然这种调整只是用词上的细微变化,其本质上也却代表了货币政策执行方向上的一些微妙变化。

我们可以看到,今年以来,央行已经三次定向降准,代表无风险利率十年期国债收益率从4%回落到3.52%,市场资金成本有所下降,这些现象,其实都是“流动性合理充裕”最直接体现。

可以预期的是,在“流动性合理充裕”的市场环境下,股市的资金面状况也会得到一定的缓解,从而对后续行情走向起到一定的支撑和刺激作用。

二、PMI仍在扩张区域

根据最新公布的数据,中国6月份的采购经理人指数PMI是51.5,高于上半年均值0.2个百分点,连续23个月高于荣枯值。这说明我国企业对经济前景仍然看好,经营状况仍维持平稳较快的扩张态势。

考虑到6月份包含了端午假期的因素,7月份的PMI数据可能更为乐观。

三、规模以上工业企业利润持续向好

1到5月份,我国规模以上工业企业利润增幅为16.5%,特别是5月份的数据尤其亮眼,增速达到了21.1%。

当然,这个数据在上市公司的利润增速中也会得到充分的体现。2017年全年,上市公司的利润增速整体达到了18.37%,我们预计,在2018年,入选msci的226家公司的利润增速会超过15%,而这些公司的平均pe只有10倍左右,毫无疑问,这些公司的投资价值是具备足够吸引力的。

还有个很关键的问题值得重视,那就是上市公司的利润越来越多地向头部企业集中。从PMI数据的结构性分化中也能看出这个端倪:大型企业的PMI是52.19,中型企业的PMI是49.9,小型企业的PMI是49.8,说明大型企业的景气度比中小企业要好很多,这个情况跟不同规模的上市公司利润状况和股价表现也是高度一致的。




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